几个国家加入一个共同货币体系的好处是，申花每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，申花而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

这些努力和经历，赢下促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。超级国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

货币也是国家主权，德比本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。过去30年，天平合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。在面临金融危机时，倾斜只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

在伦敦经济学院，申花我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、申花默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，赢下都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，超级每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，超级而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，德比黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，天平则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，倾斜也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。因此，申花我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，赢下分析工具为合约理论。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，超级即国际金融理论中的国家货币中性论。

(责任编辑：李皆乐)